证券时报记者 张淑贤

跟着多元退市渠说念进一步通顺，A股加快倚强凌弱，在此布景下，上市公司退市后的投资者保护责任备受和蔼。

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴(600663)论坛上暗示，证监会将主动加强与司法机关等方面合营，更好说明投保机构的能看成用，推动更多证券相配代表东说念主诉讼、先行赔付、当事东说念主开心等案例落地，为投资者获取补偿施济提供更有劲的支援。

中国证券集体诉讼息争第一案——泽达易盛案，从驱动相配代表东说念主诉讼到投资者获赔，用时不到5个月，被认为是公司退市后投资者获取补偿施济的“范本”。

退市补偿施济的“范本”

“对方已将补偿款汇至我的账户。”日前，跟着终末27名投资者收到补偿款，涉科创板上市公司泽达易盛证券空虚述说包袱纠纷案肃肃罢了。

昨年12月，泽达易盛相配代表东说念主诉讼以诉中调和面目了案，投资者做事中心代表7195名适格投资者获2.85亿元补偿。那时，在该起相配代表东说念主诉讼案中，27名投资者向法院声明退出，并另行告状。

在接到告状苦求后，上海金融法院立案庭诉调对接团队即入辖下手查明投资者退出相配代表东说念主诉讼规范的原因。该团队负责东说念主周欣接纳证券时报记者采访时暗示，27名投资者那时退出主要存在两种情况：一是驱动相配代表东说念主诉讼时婷儿 勾引，部分投资者昭示退出，原因可能是投资者对相配代表东说念主诉讼机制不了解，认为诉讼规范复杂、周期长；二是在和被告达成调和条约时，部分投资者对调和决议不酣畅而选择了退出。

在看到加入相配代表东说念主诉讼的投资者很快拿到补偿且规范便利时，27名投资者也但愿能快速获赔。“咱们与投资者进行了屡次相通，把同类案件适用的模范等齐空洞告诉投资者，投资者这才合计没必要再坚合手诉讼了，自得通过调和快速化解纠纷。”周欣暗示，“再加上头前中介机构正在苦求适用行政司法当事东说念主开心轨制，在这一窗口期内，各方调和意愿较强，一朝错过该窗口，投资者可能面对较长的诉讼期，还要面对上市公司赔付智商不及等不细目性身分，因此投资者选择接纳调和。”

至此，退市公司泽达易盛适格投资者一起获取赔付。从驱动相配代表东说念主诉讼到一起投资者获赔，泽达易盛案提供了证券集体诉讼、调和终了多赢的范本，也被认为是投资者在退市补偿施济中的示范案例，已入选2024年中国证监会十大投资者保护典型案例。

上海上正恒泰讼师事务所首席合股东说念主及讼师、投资者做事中心证券诉讼案件评估众人委员会委员程晓鸣此前暗示，相配代表东说念主诉讼概略了投资者主动登记的要领，由投资者保护机构向证券登记结算机构调取权力东说念主名单，法院赐与登记列入代表东说念主诉讼原告名单的作念法，也削弱了投资者维权的责任，规范方便。

健全投资者补偿施济机制

泽达易盛案亦然我国相配代表东说念主诉讼调和第一案，在我国证券民事诉讼史上具有里程碑酷好。

新“国九条”指出，愈加有用保护投资者相配是中小投资者正当权益，加大证券纠纷相配代表东说念主诉讼轨制使使劲度，完善行政司法当事东说念主开心轨制，这一提要为合手续优化证券群体性纠纷惩处机制、切实缩小投资者维权成本提供了指点和成见。

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跟着A股加快倚强凌弱，退市历程中的投资者补偿施济机制也正在胁制健全完善中。吴清暗示，将推动更多证券相配代表东说念主诉讼、先行赔付、当事东说念主开心等案例落地，为投资者获取补偿施济提供更有劲的支援。

当今，空虚述说民事补偿、闲居代表东说念主诉讼、相配代表东说念主诉讼、先行赔付等多种投资者索赔面目，均已有奉行。比如，紫晶存储案是证券法措施先行赔付轨制后的初度适用，亦是初度将先行赔付与行政当事东说念主司法开心机制相聚拢，保荐机构修复先行赔付专项基金，在公司退市后实时鼓吹先行赔付责任，赔付金额达10.86亿元，禀报率达98.92%，投资者亏损也得到实时回填。

周欣向证券时报记者暗示，不同类型的案件可适用不同补偿施济机制。以证券集体诉讼为例，我国当今主要有“闲居代表东说念主诉讼”和“相配代表东说念主诉讼”。前者经受昭示加入，需要投资者看到法院公告，我方参与权力登记成为投资者；后者经受“默示加入、昭示退出”的情势，即“不解确说不插足，就视为插足”，规范方便，也削弱了投资者维权成本。

“当今我国中小投资者较多，股票投资受损后维权意志大幅栽植，但随机对诉讼机制很了解，一朝错过闲居代表东说念主的权力东说念主登记期，就不可凯旋享受到诉讼机制的便利了，只可再行拿起一个诉讼，通过闲居代表东说念主诉讼判决服从延迟机制获取保护。”周欣暗示。

证券时报记者从中证中小投资者做事中心获悉，其将积极说明专科作用，支援投资者行权维权，推动健全退市历程中投资者补偿施济机制。

可探索先行赔付

与民事诉讼相连

记者在采访中了解到，投资者补偿施济机制当今也曾存在堵点。周欣在司法奉行中碰到了一个艰辛，紫晶存储案初度适用先行赔付机制，保荐机构修复专项基金，在公司退市后先行赔付，但在该案中，一些莫得选择先行赔付的投资者诉至法院时面对补偿款相连问题。

“有些投资者属于先行赔付的对象，但因投资者那时对赔付决议不招供，就莫得去苦求先行赔付，而是凯旋诉至法院。”周欣向记者暗示，“咱们诉前调和时，各方当事东说念主关于补偿决议达成一致，但中介机构认为赔付资金已交给投保基金了，无法进行二次赔付，因此难以本色化解纠纷。”周欣认为，“先行赔付机制与民事诉讼机制的相连问题，可进一步探索和优化。”

此外，投资者保护机构不错通过股东代位诉讼等面目珍重投资者利益。但是，记者在采访中获悉，针对资金占用等涉金额浩瀚的案件，诉讼用度缴纳问题已成为投资者保护机构照章履职历程中碰到的羁系，亦然面前投资者保护责任中出现的新情况和新问题。

业内提出实时完善《诉讼用度缴纳办法》等关系轨制措施，明确投资者保护机构免予缴纳诉讼用度，或记号性定额收取，从轨制层面保险投资者保护机构照章履职和说明作用。

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